雖說近來板塊輪動明顯，但在復(fù)蘇預(yù)期下，消費(fèi)賽道無疑是強(qiáng)勢的一方，今天釀酒行業(yè)、食品飲料、旅游酒店等便再次強(qiáng)勢，其中釀酒行業(yè)更是位于行業(yè)漲幅榜首位。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，作為消費(fèi)賽道的“核心資產(chǎn)”，隨著消費(fèi)的逐步恢復(fù)，白酒有望實(shí)現(xiàn)量價齊升。

(資料圖)

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外資積極買入白酒

總之，有“聰明錢”之稱的外資近來就在搶籌白酒股。過去的1月份，釀酒行業(yè)成為北向資金增持市值最多的行業(yè)，達(dá)165.96億元。此外，截至2023年1月末，北向資金持有釀酒行業(yè)市值高達(dá)2697.46億元，為其持倉的第一大行業(yè)，占北向資金總持倉的14.46%。

若是根據(jù)區(qū)間持股量變動乘以區(qū)間個股成交均價估算，2023年1月份，北向資金買入貴州茅臺最多，為91.94億元。五糧液緊隨其后，北向資金凈買入58.07億元。洋河股份、山西汾酒、古井貢酒等白酒股也均被積極搶籌。

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白酒股業(yè)績亮眼

此外，從近期披露的業(yè)績預(yù)告來看，白酒股的業(yè)績整體依然亮眼。8家披露2022年業(yè)績預(yù)告的白酒股中，貴州茅臺、山西汾酒、老白干酒、水井坊4家凈利潤預(yù)計(jì)均呈現(xiàn)正增長，*ST皇臺實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，伊力特凈利潤呈現(xiàn)負(fù)增長，順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒虧損。

其中龍頭白酒業(yè)績更加喜人，貴州茅臺2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收1272億元，同比增長16.2%，凈利潤為626億元，同比增19.33%。山西汾酒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收260億元左右，同比增加30%左右，凈利潤為79億元左右，同比增加49%左右。

而2020年以來的這一特殊時期，白酒板塊的業(yè)績貌似也并未受到太大影響，業(yè)績增速整體呈上升態(tài)勢。其中2020Q3至2022Q3，白酒板塊連續(xù)9個季度業(yè)績維持兩位數(shù)增長。2022Q3白酒板塊業(yè)績同比增長21.26%，這較2022Q2業(yè)績增速增加了8.31個百分點(diǎn)。

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白酒春節(jié)表現(xiàn)亮眼

而剛剛過去的春節(jié)前后，白酒動銷也呈改善之勢。根據(jù)萬聯(lián)證券的數(shù)據(jù)，今年春節(jié)期間，多個電商平臺的酒類產(chǎn)品銷量暴增。其中，唯品會今年年貨節(jié)期間，白酒銷量同比增長144%。叮咚買菜平臺白酒銷量同比提升了178%，400元以上的品牌白酒較受歡迎。1919數(shù)據(jù)顯示， 今年年貨節(jié)期間，白酒銷量同比上漲了36.01%，其中20-40歲的消費(fèi)者為主要購買人群，占比達(dá)到54.21%。

從節(jié)奏來看，中國銀河表示，2023年1月1日-10日需求緩慢恢復(fù)，10號之后環(huán)比加速修復(fù)。從價格帶看，高端酒，得益于禮贈場景在春節(jié)前率先啟動恢復(fù)?；站啤⑻K酒，得益于春節(jié)返鄉(xiāng)人群帶動聚飲呈現(xiàn)出快速增長趨勢。

而浙商證券通過春節(jié)期間走訪終端及中大型商超和經(jīng)銷商，認(rèn)為春節(jié)期間白酒動銷前低后高，恢復(fù)速度略超節(jié)前預(yù)期。具體而言，高端酒動銷實(shí)現(xiàn)同比正增長，徽酒恢復(fù)至9成，蘇酒恢復(fù)至8-9成，次高端酒恢復(fù)至7-8成，其中貴州茅臺/五糧液/古井貢酒/迎駕貢酒動銷反饋已同比回正。

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機(jī)構(gòu)積極看好白酒股

往后來看，不少機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為白酒股有較高的配置價值。國泰君安認(rèn)為，白酒與宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)場景均具有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，將充分受益于政策拉動和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，以及長期疫情對消費(fèi)場景沖擊，白酒艱難度過三年調(diào)整期，隨著經(jīng)濟(jì)逐步回升以及消費(fèi)場景恢復(fù)，白酒有望實(shí)現(xiàn)量價齊升。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，白酒最快從2023年下半年開始，有望邁入1-2年的業(yè)績上行期。

東吳證券則認(rèn)為，白酒行業(yè)長期消費(fèi)升級趨勢不變，2023年消費(fèi)場景和消費(fèi)意愿有望逐步恢復(fù)，復(fù)蘇主線清晰，整體呈現(xiàn)弱動銷和慢復(fù)蘇到逐步加快的態(tài)勢，當(dāng)前板塊長期價值顯現(xiàn)，對2023年保持樂觀態(tài)度。

華安證券也認(rèn)為，春節(jié)旺季無疑給市場帶來了“暖春”的信號，批價、庫存信號轉(zhuǎn)好的同時，經(jīng)銷商信心不斷增強(qiáng)。未來白酒向上空間充足，即使最悲觀預(yù)期下仍舊可看震蕩市。建議短期繼續(xù)按圖索驥，優(yōu)先選擇基本面不斷好轉(zhuǎn)、業(yè)績確定性強(qiáng)的五茅汾古瀘，同時后續(xù)伴隨商務(wù)走訪、宴請活動恢復(fù)，預(yù)計(jì)次高端將迎來彈性改善。

當(dāng)然了，2022年11月初以來，白酒板塊已錄得不小的漲幅(中證白酒指數(shù)累漲42.5%)。此外，白酒板塊的估值仍處于歷史高位(最新市盈率37.8倍，處于2010年以來的85%分位數(shù))。這些也成了部分投資人士謹(jǐn)慎看待白酒股的原因。

關(guān)鍵詞： 釀酒行業(yè)